Guido Sandleris admite que la inflación de este mes seguirá siendo alta

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"La inflación de octubre va a seguir siendo alta, en noviembre y diciembre va a bajar", admitió Guido Sandleris, presidente del Banco Central durante una presentación. El funcionario confirmó que la

depreciación del peso superó el 100% (104%). En su entorno, creen que el dólar está controlado y seguirá estable, o hacia la baja.

Si se proyectara la inflación anual en base a las últimas mediciones, la misma estaría en torno al 70%, según proyecciones de Sandleris. Sin embargo, eso no sucederá porque habrá el costo de vida irá bajando su aceleración después de octubre. Para cuando se conozca la medición de este mes, se espera otro número elevado, como el 6,5% que arrojó para septiembre.

Desde la aplicación de la política de crecimiento "cero" de la base monetaria -que implica ir restando dinero de circulación- la plata circulante bajó de $ 1.316 billones o $ 1.256 millones. "Son $ 60.000 millones menos. Además, bajó el volumen de operaciones diarias del dólar, que pasó de un rango de entre US$ 100 millones-US$ 150 millones a US$ 20 millones-US$ 40 millones. Y no hay más financiamiento del déficit fiscal", detalló Sandleris.

Al funcionario le preguntaron una y otra vez cuando bajarían las tasas de interés. "La tasa es una parte, lo que importa y defiende esta política del Banco Central es la inflación", respondió. Según el relevamiento de expectativas del Banco Central, las tasas caerán al 60% en diciembre y al 52% en marzo. Fuentes oficiales trabajan con esos números como un escenario posible. Están convencidos que los mercados empujarán las tasas a la baja, por la mayor restricción en la oferta de dinero y caída de la inflación.

Para Sandleris y su equipo -sus vicepresidentes con Gustavo Cañonero y Verónica Rappoport-, "no hay nada más peligroso que la inestabilidad nominal". Su gestión está orientada a bajar la inflación y domar el dólar. El Central no va a intervenir si el billete se ubica en una banda de entre $ 34,6 y $ 44. Hasta ahora, no fue necesario. Es más, creen que hay mayores posibilidades que la cotización de la moneda estadounidense baje hacia los $ 34 y que el Central salga a comprar. Eso podría coincidir con la llegada de dólares del FMI.

Aunque están atentos al escenario internacional, que puede provocar olas en cualquier momento, el último "episodio" (las elecciones presidenciales brasileñas) provocó una apreciación del real, que acompañó a la del peso argentino y la libra turca, las tres monedas que más habían sufrido durante del año.

La base monetaria no crecerá, salvo por razones estacionales. Habrá una expansión del 6,2% en diciembre -aguinaldos y otros pagos de fin de año- y del 2,4% en junio, también por compromisos propios de mitad de año. "El Banco Central tiene que reducir la oferta de dinero en forma consistente", agregó.

Para los ahorristas en pesos, Sandleris destaca que hay una competencia entre los bancos para ofrecer tasas más atractivas en los plazos fijos.

"La herencia recibida, los shocks externos (sequía, volatilidad y conflictos comerciales) y errores propios" conforman los tres factores que causaron la inflación alta y el dólar por arriba de los $ 40, según Sandleris. La política de "metas de inflación", que se buscó aplicar, fue dejada de lado.

Sandleris también se refirió, de forma indirecta, a aclarar las razones por las que cree que la emisión de Leliq -Letras de liquidez del Central- no creerán una "bola de nieve" tan inmanejable como la que generaron sus predecesoras, las Lebacs (Letras del Banco Central). "Ahora, los pasivos remunerados del Central son un 5%, pero llegaron a un pico de 11,2%", precisó. "Si la tasa de interés real que se observa en la actualidad (en la presentación se la mostró en un 1,5% de tasa efectiva mensual) se mantiene constante de acá a diciembre de 2019, el stock de pasivos remunerados será un 5,6% sobre el PBI en diciembre de 2019", graficó.

En caso que se mantengan las tasas actuales -del 72%- los pasivos del Central llegarán a un 7,8% del PBI dentro de un año y dos meses. "Es un escenario extremo", según Sandleris.


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